所有期货品种完成交易后均以统一费用 进行交割 ，而国债期货却由于“名义标准券”对应券种同期多达34个左右 ，其交易最后需采用不同的现货券种进行交割时，买方支付的金额也因卖方选取 的券种和交割时间的差异而不完全相同买方接收每百元国债支付给卖方的实际金额 ，即为国债期货特有的“发票费用 ”在“一篮子；如果在交割日之前有利息支付 ，此时的隐含回购利率就是使得国债远期费用 等于国债期货合约发票费用 的融资利率相关计算假定期间的利息支付将会对隐含回购利率进行再投资，假定在交割日之前只有一次利息支付 ，隐含回购利率可以如下公式计算得出隐含回购利率=发票费用 +年利率2购买费用 购买费用 年利率2。
注具体参数以交易所最新公布为准三国债期货核心概念解析发票费用 公式发票费用 = CF × 期货费用 + 交割应计利息 含义衡量期货交割时买方支付卖方收到的款项 ，与可交割券相关交割应计利息指待交割券从上一付息日至第二交割日的应计利息基差Basis公式基差 = 现券净价 – CF；用可交割国债的转换因子乘以期货交割结算价可得到转换后该国债的费用 净价，用国债净价加上持有国债期间的应计利息收入即可得到国债期货交割时卖方出让可交割国债时应得到的实际现金费用 全价，该费用 为可交割国债的出让费用 ，也称发票费用 InvoicePrice其计算公式如下发票费用 =国债期货交割结算 。
中长期和短期国债这种做法一方面延长了短期国债期货的交易时间 ，有利于保证5年和2年期新发国债的发行平稳，可以作为发行定价借鉴 ，也满足了对冲发行风险的需求另一方面延长了长期国债期货的交割时间 ，有利于卖方有更充足的时间购买可交割国债，也有利于买方筹集资金 ，在一定程度上有利于降低交割违约风险对发票费用 确定的影响；国债期货采用实物交割 ，在四个交割日中进行滚动交割，交割结算价为合约最后交易日全天成交费用 按照成交量的加权平均价 ，最终交割时买方支付金额因卖方选取 的券种和交割时间差异而不同 ，买方接收每百元国债支付给卖方的实际金额为“发票费用 ”，即期货费用 ×交割债券的转换因子+交割债券的应计利息 。
国债期货合约的发票费用 等于期货结算费用 乘以卖方所选取 国债现券对应该期货合约的转换国债期货合约费用 乘以可交割债券的转换因子 ，从而将期货费用 转化为特定可交割债券在期货交割日的远期费用 ，称为调整后期货费用 ，即调整后期货费用 等于期货费用 转换因子在国债期货交割时，空头将交割券过户给多头 ，多头支付。
国债期货发票费用 是多少
发票费用 =期货结算费用 ×转换因子+应计利息 ，其中应计利息为交割前国债持有人享有的利息收益转换因子 。
综上，国债期货的实物交割通过发票费用 转换因子和应计利息等机制 ，实现了不同现券与名义标准券的等价 。
国债期货实行实物交割方式 ，具体说明如下实物交割的定义与操作实物交割指期货合约买卖双方于合约到期时，依据交易所规程转移标的物所有权以了结未平仓合约国债期货以“名义标准券”为标的 ，但实际并无完全匹配的债券 ，因此采用指定一篮子近似国债交割的方式符合条件的交割券通过转换因子计算发票金额，并。
发票费用 = 99600 × 101 + 2 = 102596元 盈利 = 99500 99600 × 10 ，000 × 1 102596 99600 × 101 = 1 ，000元 0元 = 1，000元此处简化计算 ，实际需考虑转换因子对开仓价的影响三影响盈亏的关键变量利率波动 国债期货费用 与市场利率呈反向变动 。
国债期货发票费用 怎么确定
〖壹〗 、 国债期货发票费用 的计算公式为发票费用 =国债期货交割结算价×转换因子+应计利息首先 ，国债期货交割结算价是计算发票费用 的重要基础它是在交割月份最后交易日，根据国债期货合约标的国债的现货费用 ，通过特定的计算方法确定的这个费用 反映了市场对该国债在交割时的价值预期转换因子则是为了使不同票面利率不同到期期限的可交割国债 。
〖贰〗 、 二交割方式 国债期货的交割采用“一篮子可交割债券 ”制度 ，即合约卖方有权在符合交割条件的多个券种中选取 最便宜对自己最有利的国债券种交割给买方这种交割方式有效地防止了现货数量少于期货而发生逼仓的现象 ，保证了国债期货交易的平稳性和连续性三发票费用 与最便宜可交割债券 国债期货特有的“。
〖叁〗、 隐含回购利率主要针对国债期货市场，是指国债期货交割发票价与用于交割的国债现货费用 的差额 ，该差额与用于交割的国债现货费用 之比具体来说 ，购买国债现货，卖空对应的国债期货 ，然后持有到期把现货国债用于对应国债期货的交割 ，这样获得的理论收益率就是隐含回购利率。
〖肆〗 、 当一种国债用于国债合约的交割时，国债期货的买方支付给卖方一个发票费用 发票费用 等于期货结算费用 乘以卖方所选取 国债现券对应该期货合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息在可交割国债的整个集合中 ，最便宜的可交割国债就是使得买入国债现券持有到交割日并进行实际交割的净收益最大化大多数情况 。
〖伍〗 、 转换因子的概念 定义国债期货采用一揽子可交割债券的设计 ，不同息票利率和到期日的债券现金流不同现货费用 不同，若按同一期货结算费用 交割不合理转换因子是为解决此问题而设计的调整系数 ，在既定期货费用 下 ，用于计算可交割债券的交割费用 发票费用 ，公式为可交割债券的市场费用 = 转换因子×期货费用 + 债券应计利息本质 。
